智通財經APP獲悉，光大證券發(fā)布研報稱，探討到連年來環(huán)保策略的趨嚴，以及各企業(yè)磷礦石產能本色的開采情況，后續(xù)磷礦石新增產能的投放程度將有所延后云開體育，中短期內高品位磷礦石的高景氣程度仍有望不絕。后續(xù)我國磷肥出口將鳩合在Q3進行，基于國外磷肥的高位價錢，國內磷肥出口企業(yè)將取得較高的利潤報告。

光大證券主要不雅點如下：

磷肥及鉀肥企業(yè)25H1事跡增長亮眼，產物量價皆升帶動利潤升遷

磷肥行業(yè)方面，2025H1磷肥及磷化工行業(yè)內上市公司存在一定的事跡分化，其中川恒股份、芭田股份、川金諾取得了較大幅度的事跡增長。在磷礦石高景氣的布景下，川恒股份等企業(yè)憑借本身足夠的磷礦石供應身手可殺青更高的盈利身手。筆據百川盈孚數據，2025H1國內30%品位磷礦石均價約為1019元/噸，相較于2024H1均價小幅高漲約9.8元/噸。

鉀肥行業(yè)方面，亞鉀國際、東方鐵塔、藏格礦業(yè)等鉀肥行業(yè)上市公司25H1均殺青了較高的利潤增長，其中亞鉀國際2025H1歸母凈利潤同比增幅達207%。鉀肥企業(yè)事跡高漲的中樞原因在于25H1氯化鉀價錢的顯耀高漲。筆據iFinD數據，2025H1國內氯化鉀均價相較于2024H1高漲約14.8%。

磷礦石新增產能或將延后行業(yè)景氣或將看守，磷銨海表里價差擴大利好磷肥出口企業(yè)

磷礦石方面，筆據百川盈孚統(tǒng)計，2025-2029年本領國內將新增約6525萬噸/年磷礦石產能，其中約80.5%的產能將鳩合于2026年和2027年年內建成投產。但是，探討到連年來環(huán)保策略的趨嚴，以及各企業(yè)磷礦石產能本色的開采情況，該行覺得后續(xù)磷礦石新增產能的投放程度將有所延后，中短期內高品位磷礦石的高景氣程度仍有望不絕。

磷銨方面，刻下國外磷銨價錢顯耀高于國內水平，筆據iFinD數據且按1好意思元=7.3東說念主民幣的匯率策畫，7月18日國外磷酸一銨及磷酸二銨價錢離別比國內高57.2%和42.5%。該行覺得后續(xù)我國磷肥出口將鳩合在Q3進行，基于國外磷肥的高位價錢，國內磷肥出口企業(yè)將取得較高的利潤報告。

聯(lián)系部門召開會議文告加強鉀肥商場供應，頭部企業(yè)仍將保抓較好盈利身手

筆據東說念主民財訊音訊，7月15日聯(lián)系部門召開鉀肥保供穩(wěn)價會議，主干暢通企業(yè)均覺得近期鉀肥價錢相等高漲嚴重偏離基本面，后期將加強商場供應，激動肥價盡快降至合理水平。跟著后續(xù)鉀肥商場供應量的增加，國內氯化鉀價錢將緩緩有所回落。但是探討到刻下國際地緣政事摩擦風險仍然較大，后續(xù)國外氯化鉀供應端仍存在一定的不篤定性，交流前期我國鉀肥碩協(xié)議所賜與的價錢底部守舊，該行覺得氯化鉀價錢舉座下降幅度將不會過大。同期，即使在價錢下降的情形下，我國鉀肥企業(yè)一方面憑借優(yōu)良的老本甩手，另一方面憑借產量抓續(xù)的升遷，仍將保抓較好的盈利水平。

風險分析：原材料快速下落和看守高位的風險;卑劣需求不足預期風險。

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